白糖行情白糖进入消费季二季度谨慎乐观
更新时间:2018-04-16 17:34 浏览:92 关闭窗口 打印此页

  美糖:短期压力还在,泰国印度产量数据还在攀升,且收榨延迟,在泰国和印度收榨之前基本面依旧明显偏空。资金方面,绝对价格偏低,套保和投机的买盘吸引力加大,13。5-14美分,出口国套保盘入场积极性非常高。综上,巴西减产、乙醇生产比例提升和成本都对价格有支撑,加上印度和欧盟的国内价格高,短期出口难度较大,国际糖市处于下有弱支撑,上有强压力的弱势震荡格局中,短期供应压力不断超预期,也导致震荡区间不断下移。

  二季度中后期开始后,印度、泰国和欧盟等国陆续收榨,巴西新榨季生产开始,巴西的减产预期将成为市场主流,其他国家出口时间和数量也将成为市场热点,整体上看,远期出现减产预期不断增多的声音,二季度国际糖市值得期待,谨慎乐观,。

  进口许可150万吨确定后,加工糖厂开工迫切,短期进口需求较高。17/18榨季中国累计进口食糖51。27万吨,同比去年87万吨减少54。32万吨。本榨季进口量预计将有恢复至250万吨以上。进口被限制后,走私利润较高,但打击走私目前依然非常严格,今年走私糖预计170-180万吨左右。5月22日,进口关税将下调5%,低关税国家名单也将调整,在此之前有突击进口的需求存在,二季度的进口量较一季度将有明显提升。

  在短期供需压力持续增加绝对价格下降较多后,投机多头参与度较高,食糖主产国的套保比例依旧偏低,当前的价格也不是套保席位参与的好时机。通常在14。5-15美分之上,巴西和泰国的套保仓位增加较多,目前套保比例同比依旧偏低,但13美分位于大多数国家成本之下,买方和投机方入场的需求较高,限于短期供应压力的增加,实际入场参与保值的数量不高,二季度随着泰国等国家出口量的增加,套保资金也将随之增长。

  二季度中后期,在印度和泰国收榨后,国际市场基本面将有较大改观,对国内进口抑制和气氛带动预期较好,同时也是我国甘蔗糖厂收榨前后,供应压力从高峰过渡,企业资金压力逐渐过渡后,现货企业已经没有继续大幅降价销售的压力,且绝对价格较低,对夏季来临的市场补库行为有一定促进。另一方面,国内外糖价都处于主流成本线下方,对于终端消费行业、贸易商和投资资金来讲都处于价值洼地,投资价值提升,在二季度中后期郑糖行情值得期待,9月合约阶段性的表现相对乐观,值得注意的是,在熊市大格局下反弹非反转。短期看,5月合约回归现货,9月在甜菜增产题材出来之前不必过于悲观。

  综上:印度短期出口难,二季度中后期出口将有明显增加:在目前的原糖价位上,印度需要至少140美元/吨的出口补贴或是国内糖价大幅下挫,出口才变得可行,短期实现难度依然不小,但增产的压力最终也将通过出口来释放,随着政策的鼓励和强制出口的政策推出,印度第二季度的出口可行性将有明显提升,将成为国际糖价的主要压力源之一。

  进口加税45%,外糖12-13美分,配额外进口利润250-450元/吨,配额内利润在2300-2500元/吨左右,巴西糖长期贴水,泰国糖持续升水。政策限制效果持续显现,去年1-12月份累计进口食糖229万吨,同比下降25。2%。1月进口3。08万吨,2月进口2万吨,同比去年2月大幅降低了16。25万吨。

  ② 注册仓单:流程:交割预报——货物入库(交割仓库验收)——交割仓库或指定质检机构检验——交割仓库开具《标准仓单注册申请表》——到交易所办理标准仓单注册——到交易所交仓单——参与交割,获得货款和开具增值税。卖方必须在最后交割日闭市以前完成标准仓单注册,并将仓单交到交易所,客户需在交割预报批准日后40天内完成预报商品的入库。

  二季度,增产周期各种糖源供应充裕依旧是行情主导,国内糖市场和国际大格局一致,短期缺乏支撑,生产进度和资金意向左右短期走势,多头缺乏信心,空头较为稳定,弱势整理还未结束。二季度中后期,随着供应压力高峰的过度,夏季备货的开始,现货销售逐步好转和国际市场减产共振,国内供需矛盾将有一定减轻。

  泰国出口有望刷新记录:2月份泰国共计出口糖约62。2万吨,同比增加5。4%,出口量为近五年同期的最高水平。其中原糖出口量同比增加8。3%至32。7万吨;低质量白糖和精制糖出口量分别为5万吨和24。5万吨,同比分别增加11。1%和0。4%。17/18榨季10月-2月泰国累计出口糖约238万吨,同比略增1。3%。本榨季泰国的出口总供应量预计可达到800万吨以上,同比增加约100万吨。

  郑糖:当前处于国内榨季生产中后期,增产在逐步实现,供应充足,但消费淡季,销量长期清淡,供需矛盾依然突出,下个榨季的增产预期依然在增加,在进口恢复、抛储随时可能来临、走私需求高涨和消费增长乏力的背景下,各种糖源供应非常充足,供需矛盾在明年有越发严重的趋势,综上,在熊市周期还未过半,单边维持空头策略为主。同南百汇

  18/19榨季巴西中南部糖产量或降至3000-3100万吨,预计在4月开始的作物年度巴西中南部糖产量减少400-500万吨。17/18年度巴西糖产量预计为3520万吨。新的作物年度巴西中南部糖产量为3000-3100万吨。综上,二季度巴西的主题将围绕减产开始,这是低迷国际糖市的唯一有利希望,与其他增产和出口国家的较量将成为市场焦点。

  巴西中南部2017/18榨季生产已经结束,新周期的压榨生产已经陆续开始,整体来看,巴西主产区中南部的甘蔗总产量和最终的食糖产量同比去年都有小幅提升,食糖产量小幅增长的主要贡献来自于甘蔗糖分的提升,而非压榨量的提升,相反,乙醇因为收益和政策的支撑,甘蔗压榨比例明显高于食糖,并且有继续提升的趋势。

  乙醇与汽油平衡价格长期维持在0。7左右,但在0。7水平附近时因用乙醇可能造成发动机一定程度的堵塞,同时乙醇的保存期限相对较短,消费者更倾向于使用汽油。在两者比价低于0。65时,消费者使用乙醇替代汽油的倾向更为明显。去年12月份开始,二者比价已经连续超过0。7,乙醇生产比例有继续增加的趋势,而食糖比例的调低对糖价企稳有更多支撑,这也是供应压力过大的国际市场目前唯一的有利支撑。

  ICE原糖年初开始围绕13。5美分区间整理至2月末,3月19日一度跌至12。3美分,目前依然在13美分之下整理,美糖持续走低的主要原因就是泰国和印度等主产国的产量和出口都出现超预期的增长,在巴西开榨之前,国际糖市将在不断增加的增产和出口压力之下维持低位。

  综上,国际食糖市场增产格已定,短期随着印度和泰国的压榨生产有继续增长的空间,但4月下旬后,印度、泰国和欧盟等国陆续收榨,巴西新榨季生产开始,巴西的减产预期将成为市场主流,增产国家的出口时间和数量与巴西减产的多寡将成为市场的矛盾点,目前国际糖价绝对价格偏低,继续走低需要新增超预期的压力,而出口国家停榨后,压力处于从高峰缓解阶段,所以二季度中后期国际糖价的主流将由巴西减产所引领,二季度中后期的阶段性市场行情仍然值得期待。

  甜菜糖下榨季种植陆续开始,面积和新增产量成二季度焦点。甘蔗糖生产中后期,新糖供应充足,但销售比较清淡,库存压力增加,短期现货压力依然较大,压榨期过后,随着二季度夏季销售高峰的临近,现货压力才有机会逐步减轻。

  2。2 泰国出口有望刷新记录泰国产量大增:截至3月15日累计压榨甘蔗1。002亿吨,同比增加近20%;累计产糖1103。4万吨 (原糖值),同比增加约21。2%。出糖率从上榨季同期的10。88%升至11。01%。目前开工的54家糖厂均未收榨,较去年同期增加2家。本榨季压榨始于12月1日,较上榨季提早5天。17/18年度产量有望达到1123万吨。

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  郑糖主力合约自去年12月初开始下跌,一度持稳于5720之上震荡整理,与国际糖价节奏一致,同样是在2月底跌震荡区间,3月9日最低跌至5604元,目前在围绕5700一线上下震荡。目前主导国内糖市的因素都偏空为主,成本支撑力度较弱。

  出口价约为500-510美元/吨(FOB基准),巴西低等级白糖出口价约为350美元/吨,巴基斯坦白糖出口价格约为320-325美元/吨。印度白糖在其他出口市场竞争力极弱。目前印度白糖出厂价跌至29000-30000卢比/吨(约21美分/磅) ,低于30000-35000卢比/吨的成本,印度糖厂累计的甘蔗欠款也已达到1400亿卢比。

  我国:4月20-29日,西南地区东部、江汉、江淮、江南、华南等地累计降雨量有30~60毫米,其中江南中北部和西南部、华南北部和南部沿海等地的部分地区有80~110毫米,局地超过130毫米;新疆西部、华北大部、东北地区、黄淮等地累计降水量有10~25毫米,江南、华南等地降水较常年同期偏多2~5成。未来11-20天,中东部大部地区气温较常年同期偏高1~3℃。

  泰国糖厂套保水平创近十年新低:本榨季截至目前泰国糖厂已套保50%的出口量,为2007/08榨季以来最低,套保均价16。65美分/磅。若剩余的出口量需要在目前的价格上定价,将大幅削弱糖厂对2018/19榨季甘蔗的支付能力,下榨季甘蔗价或仅为700泰铢/吨,远低于本榨季的接近900泰铢/吨。二季度随着出口量的提升,套保量也将提升,对盘面的资金压力也将随着出口压力增加。

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