郑糖短期或难有较大波动 白糖价格行情分析(20180314白糖行情
更新时间:2018-04-16 17:34 浏览:173 关闭窗口 打印此页

  技术上遇阻以及印度利空打压,原糖价格创八个半月新低。5月原糖价格下跌0。31美分,跌幅为2。4%。原糖近期持续承压13美分,在上行受阻后选择向下突破。此外,印度最早将在本周取消糖出口关税,本年度市场预期印度出口量增至200万吨以上,利空国际糖市。国内郑糖夜盘开盘后冲高,随后在原糖下挫影响下震荡走低。原糖再度破位下行对于郑糖有拖累,但从自身基本面上看,下方空间有限。操作上建议短线交易为主。

  昨日原糖再创新低,因在连续第三日未能升穿每磅13美分后出现技术性卖盘。主力合约最高触及12。96美分每磅,最低跌到12。53美分每磅,最终收盘价格下跌2。32%,报收在12。62美分每磅。印度糖业预计政府最早在本周取消食糖出口关税;相对的,国内糖相对偏强,夜盘则有空头减仓。

  1。原糖:受印度即将降低出口关税,向国际市场出口的利空打压,原糖昨晚新低频创,已经逼近了12。5美分的大区间下沿。

  (1)昨日,郑糖小幅反弹,成交量小幅下降,持仓量下降 0。3 万手,主力合约全天上涨 0。26%。

  小结:本周以来,随着对配额外发放数量利空的反复消化,郑糖近月805和809出现从低点上来约130点的反弹。但原糖新低频创,进口成本大幅走低,内外价差走阔,对18年合约的影响更多呈现在心理上,但对19年的合约来说就带来了实质性的压力,要高度警惕远月的补跌行情。去年5、6月份805徘徊在6700一线,我们当时的美好愿望是国内与国际分隔开来,但事后805补跌的惨状还历历在目,因此对明年的合约要高度重视内外关系的联动和熊市周期的延续。一句话,熊市别轻易主观测试底部,更不要显示自我强大力量去扭转熊市周期。操作上建议在19年合约逢高开空,卖出套保。

  全国甘蔗主产区糖厂已基本开榨,广西糖厂进入收榨阶段。近期,产区现货价格有小幅下降,销区价格跟随下跌,整体市场转淡,销售情况一般,2月产销数据偏利空,郑糖承压下行,但下方空间有限。前期雨水、霜冻情况下,对产量将会有所影响,但在市场对后市悲观的情况下,盘面反应较为平淡,若后续定产中产量下降出乎意外,或有补涨可能。关注扶贫政策以及进口政策。郑糖下方空间有限,关注60日均线的支撑,建议暂观望。

  5。 俄罗斯农业部的Petr Chekmarev表示,2018/19年度该国白糖产量预计将下降30万吨,同南百汇至630万吨。同时,预计本榨季的甜菜产量将从目前的5190万吨下降至4500万吨。

  截至目前,广西已有 8 家糖厂收榨,关注最终食糖产量;目前属于新糖大量上市期,现货压力较大,广西现货维持在 5850 一线 左右;外盘方面,印度、泰国压榨进度较快,尤其印度,增产幅度较大,对原糖形成压力,全球过剩情况短期难有缓解。我们认为,长期来看,中国进入增产周期,全球糖市进入熊市,郑糖长期偏弱运行,但因前期下跌幅度较大,郑糖短期预计上下均无太大空间。

  上周广西公布2月产销率36。9%,同比下降1。34%,大部分数据都在预期之中,但还是引发了部分前期看多持货人士的恐慌,并急忙在805合约5700下方抛售。805增仓3-5万手以上,并创下今年内新低。就当前价格而言,几乎包含了这些过剩预测和成本分析。从进口原糖加工价,国内主产成本以及走私价综合分析,5700下方空间有限。因此,不建议继续杀跌。同期809因为805急跌而被动升水30-40,后期重点观测809合约换月的成交密集区域。只要809没持续贴水运行,证明中期无看空趋势行情。

  (2)巴西最大食糖与乙醇生产商 Copersucar 近日表示,南巴西 2018/19榨季糖产量预计将下降 500 万吨至 3100 万吨,因糖厂倾向于生产更多乙醇;乙醇产量预计将增长 15 亿升至 275 亿升,因在加油站价格较汽油享有优势且国内需求旺盛;榨蔗量预计将下降 1000 万吨至 5。85 亿吨,因新蔗种植量少、蔗龄老化。

  ICE原糖期货周二急挫至八个半月低位,因在连续第三日未能升穿每磅13美分后出现技术性卖盘。技术性卖盘重压价格,此前现货月合约再次未能突破13美分的心理水准。此外,印度糖业预计政府最早将在本周取消食糖出口关税。郑糖保持观望。

  2。国内现货:昨日(3月14日),主产区现货报价具体情况如下:柳州中间商新糖报价5860-5880元/吨(-5);南宁中间商新糖报价5890元/吨(0);湛江中间商广东糖报价5800元/吨(0);昆明一级糖报价5620-5630元/吨(-5)。

  4。 海关总署3月8日的数据显示,2月份中国出口1。11万亿元,同比增长36。2%,创下近三年来最大单月增幅;当月进口8881。6亿元,同比增幅由上月的30。2%降至0。2%。

  逻辑:截至目前,同南百汇广西已有 8 家糖厂收榨,关注最终食糖产量;目前属于新糖大量上市期,现货压力较大,广西现货维持在 5850 一线 左右;外盘方面,印度、泰国压榨进度较快,尤其印度,增产幅度较大,对原糖形成压力,全球过剩情况短期难有缓解。我们认为,长期来看,中国进入增产周期,全球糖市进入熊市,郑糖长期偏弱运行,但因前期下跌幅度较大,郑糖短期预计上下均无太大空间。

  6。 印度糖业预计政府最早将在本周取消食糖出口关税。行业高管表示,为了减少2017/18(10月/ 9月)年度的期末库存,计划在2018年10月之前出口150-200万吨糖。

  策略:我们认为在国内春节过后总体国内处于弱势,但目前存在17/18榨季成本支撑、1月各产区产销率同比上升、国内政策支持以及下游终端和贸易商较低的库存水平,1805和1809价格目前存在着短期投资价值而波动率相对较小,投资者可以等待期货企稳后逢低逐步买入1805或者1809合约并维持波段操作;而长线投资者则可以等下游补库结束后进行抛空操作,长期糖价底部目标设在5200-5500元/吨左右。期权方面,现货商短期可在持有现货的基础上,进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1—2年,备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言,亦可以买入针对1805或1809合约卖出5600行权价左右的看跌期权,并赚取其时间价值。月差方面,投资者可以等待5-9价差平水后入场5-9正套,并可以适当入场9-1反套并构建蝶式套利组合。

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